公路PPP（Public –Private –Partnership ）項目，從字面上可以看出，是指政府部門與企業(yè)相互合作，向社會提供公路基礎(chǔ)設(shè)施的一種運營開發(fā)模式。作為一種“雙贏”的公私合作模式，PPP模式將在我國廣泛推行，但對企業(yè)來講，缺乏PPP項目的運作經(jīng)驗，缺少對PPP項目相關(guān)風(fēng)險的認(rèn)知，也成為企業(yè)開發(fā)PPP項目的最大障礙，分析應(yīng)對PPP在公路項目中的風(fēng)險已成為開發(fā)企業(yè)的當(dāng)務(wù)之急。
    1、公路PPP項目中的風(fēng)險
    1.1、政策風(fēng)險
     作為一個新生事物，PPP開發(fā)模式引入我國為時尚短，尤其早期的PPP項目，由于相關(guān)法律法規(guī)不健全引起的風(fēng)險尤為突出。
     政策風(fēng)險一方面表現(xiàn)為政策變更風(fēng)險。泉州刺桐大橋項目，按照1994年簽訂的特許經(jīng)營協(xié)議，刺桐大橋項目公司的特許經(jīng)營期為30年（含建設(shè)期），期滿后將全部設(shè)施無償移交給泉州市政府。國務(wù)院2004年通過并開始實施的《收費公路管理條例》，規(guī)定還貸類的收費公路收費期限不得超過20年，經(jīng)營性的則不得超過25年。這樣，刺桐大橋當(dāng)年與泉州市政府簽訂的協(xié)議就變成了不合法的合同，項目能否經(jīng)營30年成了問題。對于這種政策變更風(fēng)險，民營資本毫無抵抗之力。
     政策風(fēng)險另一方面表現(xiàn)為政府違背承諾導(dǎo)致的市場風(fēng)險。杭州灣跨海大橋項目，在項目建設(shè)過程中，政府多次提出更改項目的投資回報率。不僅如此，大橋從規(guī)劃到建成的      10年間屢次增資，前期建設(shè)過程中參股民營企業(yè)只好繼續(xù)追加投資，造成在整個大橋建設(shè)過程中民營企業(yè)及其股本的多次變更，給工程項目的順利完成帶來重大損害。后期民營資本紛紛退出，政府通過國有企業(yè)贖回了股份。項目股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化，國有資金占股權(quán)的70.62%，民營資本由50.25%大幅下降到29.38% 。
      1.2、金融風(fēng)險
      金融風(fēng)險在杭州灣跨海大橋項目中體現(xiàn)得較為充分。杭州灣跨海大橋建設(shè)遇到各項重大金融考驗：銀行貸款利率上調(diào)、通貨膨脹導(dǎo)致大橋建設(shè)成本不斷上漲；銀行貸款暫時中止導(dǎo)致大橋建設(shè)出現(xiàn)資金不足，這些因素導(dǎo)致杭州灣跨海大橋項目的金融風(fēng)險。
      1.3、市場風(fēng)險
      在杭州灣跨海大橋項目中，政府前期并未對大橋的壟斷運營作出承諾。在2013年7月杭州灣上第二座跨海大橋嘉紹大橋的通車，以及后續(xù)規(guī)劃的杭州灣第三跨海工程錢江通道、寧波杭州灣大橋、舟山—上海跨海高速、杭州灣鐵路大橋等項目對杭州灣跨海大橋產(chǎn)生競爭作用，使其實際客流量低于預(yù)期。由于上述競爭性項目影響，2010年杭州灣跨海大橋?qū)嶋H車流量比預(yù)期下降40.44%，嚴(yán)重降低了項目收益，實際收益遠低于預(yù)期。杭州灣跨海大橋中的市場風(fēng)險還表現(xiàn)在項目前期對收益率與市場經(jīng)濟波動等論證估計不足，杭州灣跨海大橋通車5年后，項目資金仍緊張，2013年全年資金缺口8.5億元，而大橋唯一的收人來源——通行費收人僅為6.43億元；按照30年收費期限，可能無法收回成本。
      1.4、技術(shù)風(fēng)險
    技術(shù)風(fēng)險主要出現(xiàn)在杭州灣跨海大橋項目中。由于項目前期對大橋建設(shè)技術(shù)論證不足，技術(shù)難題頻繁出現(xiàn)。杭州灣跨海大橋的施工地形復(fù)雜，特殊的“喇叭口”地理構(gòu)造，潮汐落差大，水文地質(zhì)條件復(fù)雜，海中平臺建設(shè)以及杭州灣氣候條件惡劣等因素導(dǎo)致工程施工的技術(shù)難題。
      1.5 建設(shè)風(fēng)險
      建設(shè)風(fēng)險主要出現(xiàn)在長潭西線高速公路項目中。這一風(fēng)險源于政府行為的政治風(fēng)險所致。在長潭西線湘潭收費站建設(shè)過程中，當(dāng)工程已經(jīng)完成70%以上土建時，湖南省交通廳要求將收費站后移，一方面給公司造成損失；另一方面造成長潭西不能全省聯(lián)網(wǎng)收費。后來，湖南省交通廳又要求湘潭收費站遷移，以解決全省聯(lián)網(wǎng)收費和擁堵等問題。數(shù)次移站，提高了長潭西公司的建設(shè)成本，給長潭西公司造成損失。
      2、公路PPP項目風(fēng)險的主要影響因素
      通過對以上案例的風(fēng)險分析，可以看出，我國公路PPP項目風(fēng)險的影響因素主要有三個方面：①法律不健全難以保障合同的權(quán)威性；②合同不完備難以囊括合同期內(nèi)所有問題；③信息不完備難以讓參與各方做好充分準(zhǔn)備。
      2.1 法律不健全
      PPP涉及的公路項目，與公眾的日常生活密切相關(guān)。項目提供的工程質(zhì)量、收費都是比較敏感的話題，需要有專門的法律規(guī)范，對項目的立項、投標(biāo)、建設(shè)、運營、收費、調(diào)整、爭端解決以及移交等環(huán)節(jié)做出全面、系統(tǒng)的規(guī)定，涉及的法律法規(guī)比較多。我國PPP方面的法規(guī)不健全，現(xiàn)有的法律文件PPP立法進程函待加快。雖然財政部和發(fā)改委出臺了部分文件，有意統(tǒng)籌規(guī)劃項目，但仍然局限在部委層面，而且各方的文件存在相互矛盾的地方。比如，在刺桐大橋項目中，合同約定的經(jīng)營期與國務(wù)院的相關(guān)條例相矛盾，導(dǎo)致合同難以執(zhí)行，引發(fā)政治方面的風(fēng)險。因此，迫切需要制定國家層面的完整的法律法規(guī)體系，給社會資本通過PPP模式進人公路建設(shè)運營領(lǐng)域提供一個透明、規(guī)范的法律環(huán)境。
      2.2 合同不完備
      公路PPP項目需要在公共部門和私人部門簽訂的合同下規(guī)范進行，各方都必須具備契約精神，嚴(yán)格遵守合同規(guī)定。從案例中可以看出，我國的公路PPP項目，僅僅依靠簡單的文件，而沒有系統(tǒng)規(guī)范的契約設(shè)計，也就難以及時應(yīng)對公路PPP項目實施過程中的諸多不確定性。當(dāng)前，我國無論政府還是社會，普遍缺乏契約精神。PPP項目的核心是契約，沒有契約的PPP項目，只能是扭曲的PPP項目。我國政府的原則是公平之上的原則，當(dāng)公平與契約沖突的時候，契約就被挑戰(zhàn)甚至被忽略。
      2.3 信息不充分
      這種信息不充分，主要表現(xiàn)在信息無法獲知與信息的不對稱。公路PPP項目的合約通常時間跨度比較長，政府政策與市場需求在項目期內(nèi)都可能會發(fā)生較大的變化，合同各方均難以提前預(yù)知合同存續(xù)期內(nèi)的各種可能變化。另一方面，對政府政策的變化，民營資本難以全面了解；對企業(yè)的經(jīng)營情況的變化，政府也難以全面了解。這種信息的不充分導(dǎo)致公路PPP合同執(zhí)行時的道德風(fēng)險。
      3、公路PPP項目的風(fēng)險應(yīng)對
      3.1 建立健全公路PPP項目的制度框架和法規(guī)體系
      加快推進立法工作，建立統(tǒng)一的PPP項目的法律框架。建立和完善相關(guān)法律法規(guī)，確保在項目的授權(quán)、設(shè)計、融資、建造、運營、管理、維護等各個方面，公路PPP項目的各參與方簽訂相關(guān)的協(xié)議或合同的效力、處理項目實施過程中出現(xiàn)的各種問題都能夠有合法依據(jù)，為PPP項目的實施提供堅實可靠的法律保障。完善政策體系，各部門的法規(guī)政策需要相互聯(lián)系，相互銜接，制訂具體的操作指南。公路PPP項目的各項操作流程需要“規(guī)范、公開、透明”，項目的發(fā)起、論證、合作伙伴的選擇、項目的組建、合同的制定與履行、收益補償機制的確立，都必須依法合規(guī)。
     3.2 規(guī)范完善公路PPP項目合同的簽訂與執(zhí)行
      建立合理公平的PPP風(fēng)險分擔(dān)機制。在公路PPP項目中，有一部分風(fēng)險是無法控制的。對于無法控制的風(fēng)險，在簽訂合同的時候，就需要通過制度設(shè)計，在政府和民營部門之間建立一個合理公平的風(fēng)險分擔(dān)的原則。風(fēng)險分擔(dān)未必有固定的模式，每個項目的風(fēng)險因素和程度都不同，在簽訂合同時，按照每個項目的具體情況設(shè)計風(fēng)險分擔(dān)的模式，實現(xiàn)決策權(quán)和風(fēng)險擔(dān)當(dāng)之間的相互匹配，以保障公路PPP項目的成功實施。加強公路PPP項目的信用約束機制。在公路PPP項目中，至關(guān)重要的是參與各方的契約精神，必須無條件地尊重項目合同。在出現(xiàn)爭議時，嚴(yán)格依照法律、合同行事，以保護合同各方的利益。
      3.3 促進公路PPP項目信息的充分披露
      對于公路PPP項目，需要建立統(tǒng)一公開的項目信息發(fā)布機制，要及時、準(zhǔn)確地向立法機構(gòu)和社會公布所有相關(guān)信息。建立公路PPP項目數(shù)據(jù)庫，搭建PPP項目信息平臺，實現(xiàn)信息公開，解決因為信息不對稱所導(dǎo)致的風(fēng)險。同時，政企雙方在合同之前都要做好充分的市場調(diào)研。在進人公路PPP項目，簽訂合同之前，政府和民營部門都需要做好充分的市場調(diào)研。政府部門需要評估項目的市場前景，不僅包括經(jīng)濟效益，還要考慮社會效益。同時，政府部門需要評估參與投標(biāo)的民營部門的資質(zhì)與能力，選擇有能力的合作伙伴，避免“饑不擇食”。民營部門需要科學(xué)、充分、準(zhǔn)確評估項目的市場收益前景、政府政策的可行性與可靠性、自身的經(jīng)濟實力與融資能力，避免市場、金融與運營風(fēng)險。